美玉米采购激增，尝试弥补供需缺口
数据来源：USDA
据美国农业部周二数据显示，中国买家购买136万吨美国玉米，这是对美国玉米的第五大规模采购。这也是拜登上台以来，中国首次大规模购买美国大宗商品。本次是7月以来美国农业部公布的最大一笔玉米销售。
数据来源：USDA
一方面，国内玉米目前存在较大缺口，饲料需求不断加，需要加快谷物进口，弥补国内供需缺口。另一方面，去年投放的一次性储备玉米因新作玉米的接连上涨，也没能顺利轮回，市场也需要通过进口来补充一次性储备库存。
另外，中美贸易协议也需要继续采购美国农产品。所以，在此次中国买家大量采购美玉米后，短期国内玉米供应或将得到一定补充，对近期玉米盘面也将造成一定冲击。
交易规则调整，小麦拍卖降温降价
自年初至今，受玉米价格高位拉升带动，小麦作为替代市场热度攀升，部分地区普麦现货上涨超百元。而另一边的小麦拍卖也是十分火爆。
1月6日投放402.3万吨，成交率52.16%，成交均价2365元/吨。
1月13日投放395万吨，成交率99.74%，成交均价2504元/吨。
1月19-20日拍卖延续火爆，投放403万吨，成交率99.89%，成交平均价2455元/吨。三周累计成交量超1000万吨，成交量创历史新高。
但小麦毕竟作为主要粮食，为稳定市场，避免市场囤积居奇，1月21号国家粮油交易中心发布公告对小麦交易规则进行以下修订：
1、将保证金从110元/吨提高至220元/吨，交易前还必须预付1000元/吨货款后才能参与交易。
2、买方企业不得违规借用其他企业资质参与竞买，也不得违规代其他企业竞买。
3、截至本期交易日前两天17点，2021年已成交小麦出库率低于20%的企业不能参与本期交易，2021年没有小麦成交的会员不受此限制。
4、货款缴纳期缩短为7天。
在交易规则调整之后，小麦拍卖成交明显降温，1月26日，国家粮食交易中心预计投放402.4667万吨，实际成交218.7297万吨，最高成交价2610元/吨，最低成交价2250元/吨，平均成交价2400.21元/吨，总成交率54.34%。其中河南地区成交大幅降温，总成交率仅35.96%。
小麦成交率的极速下降和政策调控密不可分。而另一个重要原因在于春节前面粉企业备货完成，面粉销量逐步转淡。而小麦市场的降温对玉米的需求替代同样产生影响，小麦价格的回落或将继续抢占玉米饲料需求，玉米价格短期或承压下落。
但是，小麦毕竟是重要口粮，再怎么替代消费也不能代替玉米，再加上去年东北玉米的大面积减产，玉米供应在今年也较难恢复，所以小麦等替代对玉米价格的影响或许只在短期，中长期依旧看玉米自身供应情况。
下游需求支撑仍在，节前饲料仍需备货
下游需求方面，据农业农村部消息，截至去年11 月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，并预计2021年上半年产能有望完全恢复。
而从去年整年的数据来看，国内生猪存栏持续较快恢复，出栏降幅明显收窄，这也给玉米需求起到较强的支撑。
据国家统计局数据显示，2020年全国猪牛羊禽肉产量7639万吨，较上年下降0.1%。其中猪肉产量略有下降，牛羊肉、禽肉、禽蛋和牛奶产量不同程度增长。不过，生猪存栏持续较快恢复，2020 年末全国生猪存栏40650万头，比上年末增加9610万头，同比增长31.0%，恢复到2017年末的92.1%；比三季度末增加3612万头，环比增长9.8%，生猪存栏连续5个季度环比增长。
此外，随着春节的临近，再加上个别疫区的封锁情况，届时饲料运输将受到限制无法保证供应，所以养殖户必须在节前备好一定量的饲料使用，毕竟春节期间车辆可以停运猪禽却不能不吃，所以节前一段时间的备料也将对玉米起到一定支撑。
所以，从目前的情况来看，小麦的短期降价替代以及美玉米的采购激增，都将对玉米的短期行情进行压制，年前玉米或将维持弱势。
而今年玉米的行情可能主要发生在年后，年前经过了几轮抢粮大战，在春节前后已经消化部分库存，补库需求强烈，没有临储玉米的驰援，想备齐一整年的库存难度极大，所以不排除继续涨价抢收的可能，而且部分贸易商烘干塔在年前也出售一些玉米，资金回笼到位，年后抢占最后一波粮源弹药充足。