玉米市场替代品增加 有效弥补供应缺口

今日国内玉米价格涨幅明显，虽然产区一直掌握着价格主导权，但下游市场对玉米高价接受度逐渐降低，部分地区小麦替代优势出现，在一定程度上限制玉米市场需求。

7月27日，四川成都市场国产二等玉米到站价格2630元/吨，同比上涨470元/吨，涨幅21.76%。

近期国内玉米价格上涨明显，南方饲料企业运营难度加大。一方面，玉米成本不断上涨，推高饲料加工成本。以四川眉山地区为例，中旬青龙场市场吉林二等玉米到站价格在2490-2500元/吨，截至27日，到站价格为2640-2650元/吨，涨幅150元/吨。多数企业销售出现亏损，自24日开始，多家国内龙头饲料企业提价，涨幅在100-125元/吨。

另一方面，下游饲料需求疲软，饲料企业竞争激烈。根据卓创资讯监测，目前生猪养殖头均盈利为1886.72元，养殖户对饲料成本理论接受度较高。但目前国内生猪产能仅恢复至非洲猪瘟前80%的水平，其中西南地区恢复至猪瘟前60%左右，近期南方多地非瘟出现，生猪产能恢复之路仍存变数。在饲料企业产能过剩和下游养殖需求疲软的情况下，饲料企业在保证产品质量的同时，成本控制的重要性增强。

在这种背景之下，随着玉米价格上涨，下游饲料企业在积极使用进口配额玉米、进口大麦及高粱替代玉米之外，目前国产小麦替代优势已经出现，目前甘肃地区饲料厂玉米到厂成本价格2620-2640元/吨，小麦到厂价格2500元/吨，两者价差130元/吨。四川地区饲料厂玉米到厂成本价格2650元/吨，小麦到厂成本价2600元/吨，价差50元/吨。

看涨高涨的背景下，利空消息影响有限，市场等待稳定玉米价格的有力因素出现。目前国内玉米市场利好因素依然占据主导，首先，临储玉米去库存化完成在即，截至7月25日，2015年临储玉米结转库存量2100万吨，按目前每周400万吨的投放量，基本在8月底完成投放。其次，国内玉米供需存在缺口，卓创资讯预估2020/2021年度国内玉米剩余为-1139万吨，支撑长期看涨心态。虽然7月份有诸如美国玉米进口及陈稻谷定向投放等消息，但对市场看涨热度影响有限。

但是从行业发展来看，供应和需求端从来都是相互影响，不可割裂的两部分。在供应趋向紧张的情况下，需求方也在积极寻找合适的替代品，限制玉米价格上行的因素增加。当下玉米价格已经超过小麦对其的限制，短期小麦市场有望在玉米的拉动下，价格出现小幅走高，并且刺激饲用小麦量不断提高，卓创预计2020/2021年国内饲料小麦的使用量将达到1700万吨以上，有效弥补国内玉米供应缺口。

综合分析，2020/2021年度国内玉米供需整体处于紧平衡状态，需求端的优化在一定程度上缓解供应紧张程度，玉米价格长线看涨预期不变，但价格顶端仍有限制，提醒业者不要盲目惜售，合理安排出货，保证收益。

（转自中华粮网）