缺乏亮点支持 节前玉米难改低迷态势

1月中旬以来，以东北地区为代表玉米深加工企业再度掀起一轮“降价潮”，周内跌幅高达20-50元/吨；南北港口、关内多数地区玉米挂牌价格也出现10-30元/吨的回调。一方面，自去年12月1日中美两国首脑会晤以来，中国进口大豆、玉米等谷物的预期愈发强烈，也成为压垮市场的“最后一根稻草”。另一方面，深加工企业库存充足，采购步伐放缓，更无意提价收购吸纳粮源，加之南方饲料企业节前备货渐进尾声，需求面缺乏亮点支持。春节前国内玉米市场内外施压，预计难改低迷态势。具体分析如下：

市场表现

国内玉米市场再掀“降价潮”

进入1月份以来，在中美贸易谈判过后，市场各种预期进口谷物传闻不断之际，市场主体忧虑明显显现。同时，非洲猪瘟疫情难以得到有效控制，一定程度限制企业采购需求，加之东北部分玉米深加工企业库存水平相对充足，在此背景下，国内玉米市场再度掀起一轮“降价潮”，特别是东北玉米市场行情跌势明显。

截止目前，东北地区玉米市场价格整体下调，周内降幅10-50元/吨不等，其中目前黑龙江区域玉米价格已跌破1600元/吨，吉林跌破1700元/吨，较去年秋季最高水平累计下跌100-200元/吨不等。与此同时，华北地区深加工企业价格也下浮，下调10-30元/吨左右不等，据统计，近几日山东深加工企业厂门到货量呈现增多趋势，临近春节迎来集中售粮小高峰，到货量增加冲击市场价格；山东寿光加工企业 14%水分二等玉米收购价为 1930-1950 元/吨，滨州收购价为 1930-1980 元/吨，下跌10-20元/吨；河北秦皇岛收购价为1860-1900元/吨，石家庄收购价为1910 元/吨，持平；河南鹤壁收购价为1910-1920元/吨，下跌10 元/吨。北方锦州陈玉米集港1820元/吨，与上周持平；18年玉米（容重700以上）集港1840-1850元/吨，理论平舱1890-1900元/吨，周比降价10-20元/吨；广东港口散船陈玉米报价集中在1960-1970元/吨，持平，2018年新粮集装箱玉米价格2030-2050元/吨，周比降价10元/吨。

影响因素

因素一：春节前后农户卖粮压力较大。临近春节，东北农民手中还有大量余粮，考虑到还贷压力及春节前的变现需求，春节前后农户卖粮压力较大。根据国家粮食和物资储备局发布数据，截至2019年1月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4542万吨，同比减少1896万吨。其中东北售粮进度明显偏慢。国家粮油信息中心监测显示，截至2019年1月6日，东北三省一区农户玉米销售进度为39%，同比慢20 个百分点。其中黑龙江玉米销售进度为42%，同比慢20个百分点；我省玉米销售进度为33%，同比慢28个百分点；辽宁玉米销售进度为46%，同比慢25个百分点；内蒙古玉米销售进度为36%，同比慢17个百分点。

因素二：节前南方饲料企业备库渐进尾声。进入1月份，南方地区饲料企业开始集中备货，部分大厂现在备货已经进入尾声，玉米库存备至2月底前后。同时，南方地区多数贸易商备货意向不大，主要因为需求较差，猪瘟影响养殖行情，生猪存栏低，导致玉米走货量欠佳，贸易商目前仍然维持安全库存为主，对后期市场多看空，仍然维持滚动补库居多。

因素三：下游终端需求“旺季不旺”。从深加工企业来看，目前深加工企业临储拍卖库存仍较充足，大多可以维持到1-2月生产所需，加之前期持续采购新粮，随着年关临近，不少加工企业库存已备至阶段性高位，采购积极性陆续减弱。从饲料企业来看，非洲猪瘟疫情持续恶化，据农业农村部公布数据显示，国内已出现102例非洲猪瘟疫情(100起家猪，2起野猪)，涉及24个省份，74个市(区、盟)，累计扑杀生猪超过85万头，养殖户大多对后市抱有消极心态，大猪出栏积极，而仔猪补栏大幅减少，饲料销量下滑，下游饲企备货规模亦不如往年同期。

因素四：中美贸易磋商加重市场担忧情绪。全球瞩目的2019年1月7日-9日中美贸易磋商终于落幕。从本轮的会晤来看，中美贸易关系似乎更明朗些，而有关是否要扩大美国玉米及谷物的担忧情绪再次发酵。此前，市场有传闻称中国正在准备一月份重启美国玉米进口，数量至少300万吨，若真的重启进口，对比传闻中的进口量，理论上撼动不了玉米市场的供应格局，而更多是情绪上的打压。不过，在担忧2019年玉米进口威胁以外，美国高粱、DDGS等商品的进口可能性也进入我们的视野。若此事恢复，国内玉米市场压力几何则值得关注。

后市展望

展往后市，目前距离春节已不足20多，东北农户手中余粮水平同比仍偏高，春节前后卖压较大。同时，受非洲猪瘟蔓延影响，大部分饲企对后市消费不乐观，仍以维持安全库存为主，采购心态谨慎，部分深加工企业库存也达高位水平，节前备货力度减弱，加之中美贸易谈判进展顺利，美玉米及替代谷物进口预期增加，在众多利空因素压制之下，预计节前玉米价格仍处于低迷态势之中。对于春节后的玉米市场行情，随着中美贸易磋商顺利进行，现货市场对于中国是否会放开进口美国谷物“分歧”正在缩小，真正的分歧在于未来中国能够在多大程度放开谷物市场，这一点对于春节后玉米市场走势影响十分重要。