小麦新政姗姗出台 对当前市场影响有限

10月下旬以来，受小麦市场阶段性上市量减少的影响，主产区小麦价格依旧稳中维持偏强。中华粮网数据中心监测显示，截至10月26日，2017年第39期中储粮全国小麦收购价格指数139.48，周比上涨0.09%。

10月27日，翘首以待的2018年小麦最低收购价终于落地。国家发改委公布，2018年国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，小麦（三等）最低收购价为每50公斤115元，较2017年下调了0.03元/斤。由于政策的调整符合市场预期，再加之市场已有心理准备，预计对当前的小麦市场影响或相对有限。

产区麦价整体稳定，局部价格稳中偏强

进入10月份以来，尽管小麦夏收集中收购已经结束，市场的收购主体有所减少，但由于产区农户忙于秋收秋种，贸易商忙于秋粮收购，再加之连续遭遇阴雨天气，交通受阻，市场流通量下降，主产区小麦价格整体表现稳定，局部价格稳中显得偏强。

10月26日，河北石家庄地区普通小麦进厂价格为2580元/吨，山东济南地区普通小麦进厂价为2580元/吨，河南郑州普通小麦进厂价为2560元/吨，江苏徐州地区普通小麦进厂价为2550元/吨，安徽宿州普通小麦进厂价为2550元/吨。从区域上看，苏皖小麦价格基本稳定，华北小麦价格仍在延续10-30元/吨的小幅上涨。

市场认为，当前主产区小麦价格已基本运行于高位。10月份小麦价格偏强运行，主要的原因是秋收秋种及天气的影响导致市场流通粮源减少所致。随着后期天气的好转、特别是部分持粮企业为收购秋粮将会出售手中的小麦，市场的供需会逐步好转，预计短期内小麦价格将会以稳为主。

受近来连续阴雨天气的影响，主产区秋播秋种同比显得偏慢。农业部农情调度数据显示，截至10月19日，全国已播冬小麦40.4%，进度同比偏慢27.2%。其中，黄淮海已播42.1%，同比偏慢34.7%；西北地区已播66.3%，同比偏慢17.9%。

面粉稳中小幅上行，麸皮价格止涨趋稳

国庆、中秋过后，由于距离元旦春节时间尚远，面粉消费已基本进入一个相对平缓的时期。但由于近来小麦价格不断上涨，再加之麸皮趋于止涨趋稳，部分企业为消化成本再度小幅上调面粉出厂价格。

当前河北石家庄地区面粉出厂价为3220元/吨，山东济南地区面粉出厂价为3180元/吨，河南郑州地区面粉出厂价为3170元/吨，安徽宿州地区面粉出厂价为3180元/吨，江苏徐州地区面粉出厂价为3150元/吨,周比上涨30—40元/吨。

市场认为，随着逐渐进入冬季，北方地区面粉需求量将有所增加，加上近期小麦价格处于高位，企业挺价面粉意愿强烈。但由于制粉行业整体处于产能过剩状态，市场竞争比较激烈，企业提价也较为谨慎，预计短期内面粉价格将会以稳为主。

进入10月份以来，主产区麸皮价格在经历了新一轮上涨之后，下旬的价格大多止涨趋稳。当前河北石家庄地区麸皮出厂价为1440元/吨，山东济南地区麸皮出厂价为1540元/吨，河南郑州地区麸皮出厂价为1600元/吨，江苏徐州地区麸皮出厂价为1600元/吨，安徽宿州地区麸皮出厂价为1600元/吨，周比基本持平。

整体成交虽处低位，拍卖交易渐趋好转

进入10月份以来，由于小麦市场上市量阶段性减少，再加之小麦价格有所上涨，部分地区制粉企业已逐步开始购入拍卖粮以满足生产需求。尽管国家临储小麦拍卖整体成交量仍处低位，但交易状况也在逐步的渐趋好转。

10月24日，国家投拍小麦202.10万吨，实际成交7.04万吨，比上周增加2.78万吨；成交率3.48%，比上周提高1.36个百分点。进口小麦拍卖计划销售2013年美2号软红冬麦14.02万吨，实际成交0.21万吨，比上周减少0.84万吨；成交率1.49%，比上周下降6.09个百分点。

10月26日，国家投放跨省移库小麦77.92万吨，实际成交6.59万吨，较上周增加2.65万吨；成交率为8.46%，较上周提高3.6个百分点。由于近期普通小麦价格上涨明显，带动本次跨省移库小麦拍卖成交好转明显。

市场认为，由于今年集中收购结束后市场流通粮源好于上年，再加之当前新麦整体性价比仍高于陈麦，小麦拍卖成交短期内还难以发生实质性提高，上年第四季度后阶段性“去库存”的局面或难出现。但后期随着新小麦价格与拍卖小麦到厂成本的逐步接轨，估计小麦拍卖成交状况也有望逐步趋向好转。

政策调整符合预期，当前市场影响有限

国家小麦最低收购价政策自2006年开始实施，2008年-2014年连续7次提高最低收购价格，尔后又连续三年持平，基本预示着国家对小麦价格以往的的惯性思维已经打破。2018年小麦最低收购价格的如期小幅下调，则进一步说明作为市场标杆作用的指导价格弹性增强，更能反映粮食市场化的变化趋势。可以说，国家在完善小麦最低收购政策的道路上踏出了历史性的一步。

客观地讲，在国家农产品收储制度改革的大背景下，市场对明年小麦最低收购价的调整已有心理准备，每斤0.03元/斤的下调幅度与前期的市场预期几无差别，也基本在市场的预料之中。再加之新的小麦最低收购价执行期要等到明年夏收，政策调整的效应将更多的表现在对来年小麦市场的影响上，因此对当前的小麦市场影响或将相对有限。

就后期的小麦市场来看，在明年国家小麦最低收购价政策落定的情况下，市场更为关注的是未来小麦市场供需之间的变化。由于今年夏粮小麦集中收购已经结束，粮源的分布结构已成定局，市场的供需格局也已定型，预计后期小麦价格的主流走向仍会以稳为主。

全球市场供给充裕，美麦期价低位震荡

国际谷物理事会(IGC)上周四将2017/18年度全球小麦产量预估上调至7.485亿吨，之前预期为7.476亿吨。原因是澳洲和阿根廷小麦产量预估被下调，而欧盟、美国和乌克兰产量预估被上修。

上周，美国小麦期货价格整体体现震荡行情。前两个交易日受技术性买盘和空头回补的提振价格收涨，周二价格一度触及两周半高点。随后受种植区土壤墒情改善、美元上涨的影响又连续三个交易日下跌。10月27日，芝加哥期货交易所CBOT 12月软红冬麦合约报每蒲式耳4.27-1/4美元，该合约周线上涨0.2%。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至10月19日的一周，美国2017/18年度的小麦出口检验量为16.97万吨，上周为32.45万吨，上年同期为26.62万吨。迄今为止，2017/18年度美国小麦出口检验量为1079.65万吨，同比减少4.5%。

10月27日，美国美湾12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为177美元/吨，合人民币1177元/吨；到中国口岸完税后总成本约为1777元/吨，比去年同期涨98元/吨。

海关总署发布的月度统计数据显示，2017年9月份中国进口小麦426,778吨，比2016年同期减少1.17%。1月至9月份累计进口小麦3,567,462吨，比2016年同期提高24.71%。尽管年初迄今进口总量同比仍高于上年，但自6月份以来单月进口量已连续四个月同比下降。