日前，CBOT玉米期货突破2021年5月7日的阶段性高点，飙升至2013年以来的最高水平。我们认为玉米价格短线振荡加剧，中期延续偏强格局，运行重心逐步上移。
俄乌冲突影响其农产品出口
2021/2022年度中国玉米种植面积和产量增加，处于供需紧平衡格局。据中国海关公布的数据显示，2021年12月玉米进口总量为133万吨，上月为79万吨。2021年全年玉米进口总量为2835万吨，高于2020年的1130万吨，为历史新高，同比增加180.88%。其中，进口乌克兰玉米823.94万吨，占进口总量的约29%。
乌克兰玉米出口量位居全球第四，占全球出口量约16%。2021/2022年度俄罗斯小麦出口占全球出口量约20%，位居全球第一；乌克兰出口占比约9%。2022年1月初俄罗斯小麦产量预估为7550万吨，较去年同期下降985万吨。俄罗斯小麦出口3500万吨，较去年同期的3910万吨减少410万吨。
预计今年国内玉米供应缺口3000万吨。替代谷物方面，山东地区中储粮拍卖小麦价格再次刷新历史纪录，折合1.66元/斤，到厂价1.7元/斤，折合盘面价3320—3400元/吨。进口方面，乌克兰已经关闭大部分港口，玉米供需缺口凸显，抬升国内玉米价格重心。
俄乌冲突极大地影响了全球农产品供需格局，CBOT玉米、小麦呈现单边上涨趋势。
国内深加工企业收购需求仍在
据有关机构统计，截至2月28日，东北地区累计售粮进度为66%，而去年同期为79%。分省份来看，黑龙江为72%，去年同期为86%；吉林为57%，去年同期为68%；辽宁为72%，去年同期为73%；内蒙古为65%，去年同期为79%。华北地区累计售粮进度为61%，去年同期为73%。分省份来看，河北为54%，去年同期为71%；山东为63%，去年同期为75%；河南为64%，去年同期为72%。
尽管整体售粮进度慢于去年同期，但快于前几年同期水平。当前，基层售粮较为平稳，同时南方玉米库存处于同期低位，叠加下游深加工企业收购需求仍在，玉米价格整体偏强。根据有关机构对全国12个地区的96家主要玉米深加工企业的最新调查数据显示，截至2月25日，加工企业玉米库存总量为497.7万吨，较上周增加0.06%。
综上所述，中长期而言，国内生猪去产能，叠加饲料比例的优化，一定程度上将减少玉米需求，对价格构成潜在利空，不过玉米价格还将延续振荡偏强走势，重心逐步上移。