短期供需偏紧 盘面量价齐升

 观点小结 

核心观点：中性  2月1-15日乌克兰谷物和油籽出口量增加至310万吨，高于1月同期的220万吨。UGA数据显示，出口包括150万吨玉米，近110万吨小麦，13万吨大麦。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，降水偏少。本周预计巴西玉米主产区降水条件有所改善，有利于一茬玉米的生长发育和二茬玉米的播种。巴西23/24年度一茬玉米播种率98.3%，同比落后。出口方面，截止2月23日，巴西玉米预计2月到港我国82.35万吨。

节后第一周，国内现货市场价格强势上行。东北地区上周末产区降温，潮粮保管条件转好，另外吉林中储粮公布二次收储粮库名单，市场关于增储收购的消息增加，产区气氛向好，支撑玉米价格上行。华北地区春节开工之后，普遍迎来降雪天气，对玉米购销造成较大影响，深加工企业门前到货量维持低位，价格整体偏强运行。销区饲料企业有少量补库需求，但东北产区气温下降，雨雪天气影响物流，农户挺价情绪强，玉米价格小幅上涨，提振销区玉米市场。

节后第一周生猪价格有所回落，猪价震荡下行。年后试探性调涨收效甚微，此后弱势下行，周度重心跌幅明显。天气影响减弱，供应恢复，节后鲜品消费疲态不改，当前市场仍维持供强需弱格局，短期行情利空主导，猪价或延续偏弱走势。仍需重点关注进入3月份后市场消费复苏情况和库存去化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率回升，玉米消耗量小幅回升，玉米淀粉及副产品价格趋稳运行。后续重点关注节后深加工企业利润变化情况和副产品需求变化情况。

综合来看：节后第一周受天气影响，供应偏紧，叠加政策利好，玉米价格强势上行，本周需重点关注产区气温回升情况和全渠道库存的边际改善情况。供应端，若产区气温回升较快，农户或加速售粮节奏，玉米阶段性上量将使得盘面承压。需求端，养殖需求方面利润有所回落，饲料端仍旧以维持必要需求为主，需求明确好转迹象尚未成型；深加工方面，加工利润有所回落但依旧盈利，开机率消耗量上升。部分贸易商开始积极建库。综上，预计本周玉米2405合约价格在2420元/吨-2470元/吨之间震荡运行。

产地情况：中性  2月1-15日乌克兰谷物和油籽出口量增加至310万吨，高于1月同期的220万吨。UGA数据显示，出口包括150万吨玉米，近110万吨小麦，13万吨大麦。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，降水偏少。本周预计巴西玉米主产区降水条件有所改善，有利于一茬玉米的生长发育和二茬玉米的播种。巴西23/24年度一茬玉米播种率98.3%，同比落后。出口方面，截止2月23日，巴西玉米预计2月到港我国82.35万吨。

国内供给：偏多  节后第一周，国内现货市场价格强势上行。东北地区上周末产区降温，潮粮保管条件转好，另外吉林中储粮公布二次收储粮库名单，市场关于增储收购的消息增加，产区气氛向好，支撑玉米价格上行。华北地区春节开工之后，普遍迎来降雪天气，对玉米购销造成较大影响，深加工企业门前到货量维持低位，价格整体偏强运行。销区饲料企业有少量补库需求，但东北产区气温下降，雨雪天气影响物流，农户挺价情绪强，玉米价格小幅上涨，提振销区玉米市场。

饲用需求：偏空 节后第一周生猪价格有所回落，猪价震荡下行。年后试探性调涨收效甚微，此后弱势下行，周度重心跌幅明显。天气影响减弱，供应恢复，节后鲜品消费疲态不改，当前市场仍维持供强需弱格局，短期行情利空主导，猪价或延续偏弱走势。仍需重点关注进入3月份后市场消费复苏情况和库存去化情况。

深加工需求：偏多  深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率回升，玉米消耗量小幅回升，玉米淀粉及副产品价格趋稳运行。后续重点关注春节后深加工企业利润变化情况和副产品需求变化情况。

替代品情况：偏多 替代品方面，节后第一周小麦价格稳中有升，玉麦价差进一步扩大，对玉米价格仍有支撑。

天气情况：中性  预计未来10天，除东北地区北部、云南大部、华南南部等地平均气温较常年同期偏高2-4℃外，我国其余大部地区平均气温较常年同期偏低1-3℃，2月28日-3月1日，将有冷空气影响中东部地区。预计本周较低的气温利于农户粮源保管，但本周产区并无明显的降雪天气，交通运输条件较上周有所改善，重点关注农户售粮意愿的边际变化。

国外产地情况

美国：美玉米出口情况

• 2月23日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为82万吨，前一周为130.7万吨，环比下降37.26%；美玉米出口量总量1898.1万吨，未交割销售量1805.4万吨。总体销售进度为68.58%，高于去年同期20.45个百分点，总体销售进度较去年同期略快。

• 转自中华粮网