截至2025年7月25日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货低位震荡，基准合约收低1.5%，尽管美国小麦出口表现强劲，但是北半球小麦持续收获带来供应充足压力，继续主导小麦市场情绪。
从需求面看，美国农业部出口销售报告显示，截至7月17日当周，2025/26年度美国小麦净销售量高达71万吨，位于业内预期高端，较上周增长44%，较四周均值增长50%。2025/26年度迄今销售总量895万吨，同比增加11.8%。而美国农业部预计全年出口增加0.6%。周五韩国面粉厂采购8.52万吨美国制粉小麦，进一步印证美国小麦的价格竞争力。
随着北半球小麦收获入库，全球供应压力显著。美国农业部作物周报显示，截至7月20日，美国冬小麦收割完成73%，上周63%，去年同期为75%，五年均值为72%，市场预期为74%。与此同时，俄罗斯农业部长将2025年小麦产量预估从原先的9000万吨下调至8800-9000万吨，出口也从4500万吨降至4300-4400万吨。乌克兰小麦产量可能低于早先预估，而加拿大部分产区的干旱天气可能影响春小麦单产潜力，为小麦市场提供支撑。贸易政策方面，欧盟准备了两套反制关税方案，以防美欧谈判破裂，小麦被列入报复性清单。不过，市场普遍预计欧美可能在本周末达成框架协议，从而缓解贸易紧张局势。
上周五，ICE交易所美元指数报收97.399点，比一周前下跌0.81%。
从持仓情况来看，截至7月22日当周，投机基金在小麦期货及期权市场持有净空单52,041手，比一周前减少8,447手。下面是过去一周期货市场述评：
7月21日，小麦期货收盘下跌，因为全球供应充足，投机基金抛售。
7月22日，小麦期货上涨，主要原因是俄乌产量下调，北美天气存在不确定性。
7月23日，小麦期货收盘下跌，主要原因是投机基金抛售。
7月24日，小麦期货上涨，因小麦销售强劲。但全球供应充足限制涨幅。
7月25日，小麦期货收盘下跌，主要原因是基金抛售。
7月25日收盘时，9月小麦期约比一周前下跌8美分，报收538.25美分/蒲；12月期约比一周前下跌8.75美分，报收558.25美分/蒲；3月期约比一周前下跌8.5美分，报收576.75美分/蒲。