巴西大豆产量有望再创新高，市场对此已经习以为常，但其背后的需求却鲜为人知。鉴于大豆压榨对于满足全球生物燃料需求、同时确保食品供应不会短缺至关重要，因此值得我们深入探讨。
在2025/26年度，全球三大大豆出口国（巴西、美国以及阿根廷）的大豆压榨量总和将再创新高；这三个国家的压榨量将达到3.664亿吨，比2022/23年度的3.156亿吨增长16.1%，短短三年内就增加了5080万吨。过去二十年间，巴西大豆压榨量几乎翻了一番，从2005/06年度的1.857亿吨增长到如今的水平。在讨论巴西大豆产量再创新高时，市场也许很少关注需求。但是美国农业部1月份发布的供需报告显示，2025/26年度全球豆油期末库存/用量比预计仅为8.6%。
美国农业部上周发布的《油脂压榨报告》再次引发了人们的关注。12月份美国美国大豆压榨量为2.3亿蒲，高于11月份的2.21亿蒲和2024年12月的2.18亿蒲。这意味着2025/26年度美国大豆压榨量有望轻松达到美国农业部预测的25.7亿蒲，这将创下历史新高，高于去年创纪录的24.45亿蒲。
值得注意的是，周一公布的报告中，美国豆油单产略有提高，每蒲式耳大豆压榨可产出11.55磅豆油，高于11月的每蒲式耳11.46磅，但仍远低于2024年12月的每蒲式耳11.80磅。这也印证了美国农业部在1月份供需报告里下调豆油产量的决定，尽管当月将美国大豆压榨预期调高了1500万蒲式耳。美国农业部将年度豆油平均单产预期调低到每蒲式耳11.60磅，低于12月预测的每蒲式耳11.80磅，也低于2024/25年度的每蒲式耳11.95磅。顺便一提，基于25.7亿蒲式耳的压榨量，单产每蒲式耳下降0.35磅，意味着在相同总压榨量下，每年豆油产量将会减少9亿磅。
同样值得注意的是，强劲的豆油出口势头将激励压榨商继续生产。美国出口销售报告显示，截至1月22日当周，美国豆油出口销售量增加4900万磅，使得本年度前16周的出口销售总量达到7.4亿磅。美国农业部在1月份供需报告里已经将年度豆油出口总量预期从9亿磅上调至12亿磅，但是看来未来美国农业部的预测还将继续上调。提醒一下，去年美国农业部在12月的报告发布前曾预计豆油年度出口量为6亿磅，而最终实际出口量达到24.92亿磅。
随着白宫周一宣布与印度达成贸易协议，预计印度将重返美国，成为豆油的主要买家。此前，由于美国总统提高了对印度购买俄罗斯石油的关税，印度一度减少采购美国豆油。作为协议的一部分，印度承诺购买价值5000亿美元的美国产品，其中豆油和原油尤为受关注。
有报道称，美国环保署将在3月初最终确定并公布2026年生物燃料掺混比例，预计该领域的需求也将随之增长。据传生物燃料的掺混需求量将达到52亿至56亿加仑，而去年仅为33.5亿加仑，2024年为30.4亿加仑。美国农业部已将2025/26年度豆油的生物燃料用量预测从155亿磅下调至148亿磅。即便如此，这一数字仍远高于上年的117.58亿磅。
由于豆油产量低，而需求将创历史新高，因此在可预见的未来，美国的大豆压榨量将保持强劲，同时南美洲的大豆产量也需要持续增长，才能满足全球供应需求。