库存连降豆粕节前备货与长期利空博弈

作者：sysadmin 来源：时间：2026/1/23 浏览：65 次字号：【大中小】【关闭】

　　中加经贸关系回暖，南美丰产

近期中加经贸关系回暖，双方就加拿大菜籽输华形成初步安排，预计相关关税将下调。这将导致更具价格优势的加拿大菜粕未来大量涌入国内市场，对豆粕需求形成直接替代，压制其价格前景。国际市场方面，南美大豆整体丰产，尤其是巴西产量大增，在全球需求增量有限的背景下，大豆及豆粕成本端可能面临下行压力。

库存回落与到港量减少

供应方面，豆粕市场近期出现了一些积极变化。截至1月16日当周，国内油厂豆粕商业库存为95万吨，已连续第二周去库。这一方面是由于元旦后油厂开机尚未完全恢复，周度压榨量持续低于200万吨，供应有所放缓；另一方面，全国大部分地区启动春节备货，下游用户加快提货节奏。从未来供应看，1月进口大豆到港量减少，全月压榨量预计降至800万吨，豆粕产出受限。

季节性备货与长期压力

需求方面，春节临近使得豆粕季节性需求回升。全国大部分地区启动春节备货，下游用户元旦后陆续加快提货节奏，增加物理库存。从全国平均水平来看，截至1月16日当周，饲料企业库存可用天数为12.84天，环比增加14%。畜禽存栏处于高位为饲料刚性需求提供了坚实支撑。近期油厂提货数据显示，下游饲料企业从随用随采转向适度备货，提货积极性显著提升。不过，这种需求增长可能只是季节性的短暂现象。

后市展望

豆粕市场短期内可能因春节备货支撑而震荡偏强，呈现近强格局。但中长期受制于南美大豆集中到港、菜粕进口增加等供应压力，价格上行空间受限，或将转向远弱。投资者可关注短期供需错配带来的机会，但需警惕节后供应压力回升及政策变动带来的风险。

转自中华粮网

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