豆粕供需宽松格局未改 行情或震荡下探

国内豆粕供应——海关通关速度仍是变量

大豆供应季节性回落但绝对值维持高位

海关总署2025年12月公布的1-11月全国大豆进口数据显示，期间我国大豆进口规模稳步增长，进口结构呈现显著的“南美主导、美豆缺位”特征。总量方面，1-11月全国大豆进口量达1.0379亿吨，同比增长6.9%，为全年进口量创历史新高奠定坚实基础，其中11月单月进口811万吨，同比增长13.4%，创下四年来同期新高。来源国别方面，南美大豆占据绝对主导地位，巴西作为核心进口来源国，1-11月对华大豆出口已达8090万吨，仅11月单月对华出口就达585万吨，同比增长48.5%，占当月全国大豆进口总量的72%；阿根廷对华出口表现亮眼，11月对华出口飙升至178万吨，同比暴增逾六倍，占当月进口总量的22%，前10个月对华出口占比已超92%。与之形成鲜明对比的是，尽管10月底中美达成贸易休战后我国已恢复美豆采购，累计采购量超700万吨，但相关船货尚未集中到港，短期内仍难以改变南美大豆主导进口市场的格局。

油厂压榨维持高位

2025年国内油厂大豆压榨整体维持平稳运行态势，海关通关速度延长对部分区域生产节奏造成显著扰动。从压榨数据来看，全年油厂开工率稳定在56%-64%区间，12月中下旬开工率升至60%以上，较月初提升，12月预计压榨量维持在870万吨左右，高压榨量推动豆油库存攀升至近7年同期高位。

不过，近期通关速度放缓，一定程度上限制油厂开机压榨以及后续豆粕供应速度。延缓通关速度的核心成因是海关为打击“洗产地”行为实施政策收紧，将随机抽查改为全船逐批检验，新增多项检疫指标并要求额外提交溯源证明，导致通关时间从5天延长至20天以上，天津港、青岛港等港口甚至出现船舶滞留30天以上的情况。这一影响直接传导至油厂，华北、东北部分企业因原料到港延迟被迫减产或推迟开工，叠加进口大豆库存虽充裕但周转效率下降，推升豆粕供应紧张格局，整体而言，通关延长未改变全年压榨平稳格局，但加剧了区域生产波动与产业链成本压力，也倒逼油厂优化原料采购节奏以适配通关周期。

豆粕供应宽松格局短期未变

12月国内豆粕供应宽松格局整体未变，高压榨量奠定供应基础，而库存高位与通关影响弱化进一步缓解供应压力，仅区域短期扰动对局部市场形成小幅冲击。从核心数据来看，当月全国油厂大豆压榨量维持在870万吨左右的高位水平，充足的压榨产出为豆粕供应提供核心支撑，

原料端保障稳固，尽管前期海关通关延长对华北、东北油厂生产造成扰动，但12月进口大豆到港量预计达650万吨，按当前压榨节奏可结转500万吨至1月使用，原料供应无忧。政策层面，国家连续三轮国储大豆拍卖累计投放超150万吨，虽成交率逐次下滑，但有效缓解了市场对供应紧张的担忧，进一步压制了豆粕价格上行空间。值得注意的是，局部区域因南方库点拍卖投放较少、部分油厂短期胀库停机等因素，出现阶段性供应偏紧，但随着通关影响逐步弱化及南美大豆后续到港预期向好，整体供应宽松格局未改，市场整体延续承压态势。根据我的农产品网数据统计，截至12月19日，大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%；豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。

国内豆粕需求——刚性基础稳固但增长乏力

据中国饲料工业协会最新监测数据，2025年四季度国内饲料生产延续同比增长态势，但环比呈现阶段性回落特征，整体为豆粕需求提供刚性支撑的同时增量有限。产量层面，结合10-11月数据推算，四季度全国工业饲料总产量预计超8600万吨，其中1-11月全国饲料总产量已达30434万吨、同比增长8.1%，11月单月工业饲料产量2873万吨、同比增长2.7%但环比减少1.2%，主要受家禽、水产饲料淡季需求回落拖累，而生猪饲料产量保持相对稳定。

从生猪饲料需求视角看，豆粕需求端呈现“刚性基础稳固但增长乏力”格局，最新能繁母猪存栏环比下降，后续生猪产能扩张空间有限，叠加生猪市场仍处“供强需弱”磨底阶段，养殖端利润承压导致饲料采购偏向刚需，且低蛋白氨基酸平衡技术推广使生猪饲料豆粕添加比例降至10%以下，进一步抑制需求增量。反映在豆粕提货端，油厂五日移动平均提货量同比回落，四季度豆粕需求整体未形成显著提振，与前文提及的供应宽松格局形成呼应，共同主导市场供强需弱态势。

展望后市，1月蛋白粕整体维持弱势。2026年1月国内豆粕供需将延续供应宽松、需求偏弱格局，巴西2025/26年度大豆产量预计达创纪录水平，叠加阿根廷出口税下调增强出口竞争力，为国内大豆进口提供稳定来源。进口到港方面，12月国内进口大豆到港充裕，可结转至1月，且前期中美贸易休战后采购的美豆将逐步到港，原料保障充足支撑压榨维持高位，海关通关方面，前期打击“洗产地”导致的通关延长影响逐步弱化，原料周转效率提升进一步缓解供应压力。需求端依旧疲软，叠加养殖利润承压，饲料企业豆粕采购以刚需为主，综合来看，豆粕供需宽松格局未改，行情或震荡下探。