供应端宽松无虞：全球大豆丰产格局下，国内大豆进口量2025年1-11月突破1亿吨，油厂压榨量持续高位，12月预计达870万吨，豆油产出充足。截至12月中旬，国内豆油库存达113万吨，创近7年同期新高，且储备大豆拍卖常态化补充原料，成本端支撑持续弱化。
需求端旺季乏力：传统消费旺季呈现 “旺季不旺” 特征，终端采购以按需补库为主，囤货意愿低迷，叠加棕榈油、菜籽油替代压力，豆油消费缺乏实质性利好。国际市场方面，马来西亚棕榈油库存逼近300万吨，全球油脂板块弱势拖累豆油走势。
技术面破位下行：期价已跌破前期震荡区间，运行于20日均线下方，空头排列形态明显，截至12月18日报7823元/吨，距7700元/吨目标仅一步之遥，成交量高位印证空头动能。
总的来说，近期豆油2605合约成交量，维持26万手以上高位，伴随价格下跌，成交量未明显萎缩，说明空头资金持续入场，下跌动能充足。此前市场预期的7800-8200区间震荡已被打破，下方支撑依次减弱，结合基本面利空持续发酵7700元/吨将成为下一个核心目标位，且跌破后有望打开进一步下行空间。
转自中华粮网