豆粕呈现供需双旺、库存偏高格局

国内大豆库存高企 油厂压榨节奏放缓

近期国内大豆市场呈现库存累积、压榨节奏放缓的态势。港口大豆库存处于相对高位，整体供应较为充裕。油厂开机与压榨活动有所降温，主要因部分地区设备检修、库存压力等因素导致阶段性停机，且不同区域表现存在差异。后续随着大豆到港预期减少及油厂主动调控库存，开机率和压榨量可能进一步走低，市场供应节奏或趋于收紧。上周油厂开机率与压榨量小幅回落，主要受部分区域油厂设备检修或胀库停机等因素影响，且呈现区域分化格局；预计第49周，油厂开机率将呈现进一步下降态势，若后续大豆到港量减少叠加油厂主动降负去库，压榨量或持续回落。

豆粕提货强劲 但供应压力显现

近期国内豆粕库存继续上升，整体供应压力有所增加。与此同时，未执行合同规模出现明显回落，反映部分需求已转化为实际成交。油厂豆粕提货量虽略有下滑，但仍维持在较高水平，主要因临近月底催提力度加强带动出货节奏。整体来看，供应端呈累积态势，而需求侧仍保持相对旺盛，短期市场呈现供需双旺但库存偏高的格局。

三大油脂库存小幅回落 但整体供应仍显宽松

国内三大油脂商业库存总体小幅下降，但同比仍处于相对高位，供应面依旧宽松。分品种看，豆油库存基本持稳，变化不大；棕油库存降幅相对明显，不过同比增幅较大，反映出前期累积较多；菜油库存也呈回落走势。整体来看，油脂库存呈现结构性分化，部分品种去化加快，但整体供应仍较充裕，市场延续高位库存格局。

小结

国内豆类及油脂市场呈现供应充裕、结构分化的特征。进口大豆港口库存高位运行，油厂开机与压榨节奏放缓，后续或因到港减少及主动去库而进一步回落。豆粕库存持续攀升，供应压力上升，但未执行合同回落、提货保持强劲，需求侧仍具韧性，形成供需双旺但库存偏高格局。三大油脂库存总体小幅下降，同比仍处高位，其中棕榈油同比增幅显著，豆油基本持稳，菜油亦回落，整体供应宽松且呈结构性差异。短期内豆类与油脂市场或延续供应充足、局部去库的态势。