中国对美国大豆的冷落正变得前所未有
截至7月24日，美国出口商在2025/26年度（始于9月1日）已售出略超300万吨大豆用于出口。该数量为同期20年最低，较去年下降12%。
美国新作大豆销售遇冷，因中国尚未购买哪怕一船大豆，这是自2005年以来中国在美国大豆市场最晚的采购启动。不过，2005年，中国首次采购是在截至8月11日的那周。
若今年中国在该时间段后仍未采购，至少自1999年（美国农业部在线数据库可追溯至此时）以来，这将是中国开始采购的最晚时间。这会把美中大豆贸易推向未知领域。
此前布劳恩报道称美国和中国高级官员在斯德哥尔摩会面，就贸易问题展开讨论，对未来的发展前景持乐观态度。但巴西仍有大量大豆待出口。当前的运输安排显示，远期运量与两年前相近，当时巴西8月至12月的大豆出货量创下了新的纪录。
中国大豆需求可能减弱
7月底有报道称，由于2025年初创纪录的进口量以及动物饲料生产商需求疲软，推高了中国国内豆粕库存，今年晚些时候美国大豆销售旺季期间，中国对大豆的需求可能会减弱。
中国需求放缓可能会给芝加哥大豆期货带来压力，由于市场预期美国大豆将迎来丰收，此前大豆期货价格已连续第二周下跌。如果第三季度需求持续疲软，压榨企业面临亏损，第四季度大豆采购量可能会低于预期，每年的最后一个季度通常是美国大豆的主要销售旺季。
中国5月大豆总进口量创下当月历史新高，6月则达到第二高水平，7月进口大豆1167万吨，同比增长18.5%，超出分析师预期的1048万吨。这一数字也创下7月份进口量历史新高，这促进了大豆压榨，导致豆粕库存积压。过剩的库存正给中国的压榨厂带来压力，部分工厂已因仓储有限而停产。
在美国大豆关税较高的情况下，过去几周中国对阿根廷豆粕的采购可能会加剧供应过剩的局面。近期中国买家又签署了一项进口3万吨阿根廷豆粕的协议，原因是饲料生产商正着手锁定来自南美的更廉价供应。消息人士表示，这批货物的价格为每吨345美元（含运费），计划于9月至10月间装运。这是自6月以来路透社报道的第三笔此类交易，2019年中国政府批准进口阿根廷豆粕，而直到今年6月中国买家预订了多年来的第一笔大宗货物。
中国此前承诺增加对阿根廷农产品的采购
5月报道：“中国与阿根廷出口商签署了一份意向书，将购买约9亿美元的大豆、玉米和植物油。这一最新迹象表明，在特朗普总统执政期间的贸易战中，这个中国将避免从美国采购。”
虽然这类意向书并非首次出现，但中国对阿根廷农作物做出如此大规模的前期承诺并不常见。在贸易战背景下，这一举措表明，中国优先从南美采购农作物。”
中国的“豆粕进口”正在改变全球贸易格局
美国大豆加工产能不断提升，豆粕库存也在增加，全球豆粕供应过剩的情况在期货市场上十分明显。近月芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货此前触及2016年3月2日以来的最低水平，7月30日每短吨260.70美元的结算价较去年同期下跌了26%。CBOT豆粕期货8月以来出现反弹，但仍处于2007年以来8月初的最低水平。豆粕的超低价格催生了原本难以想象的情况——中国开始进口豆粕。
传统上，中国会采购北美和南美的大豆，在货物到港后于当地港口进行压榨，这种模式使得进口豆粕在经济上一直不划算。
但中国买家自6月以来，从全球最大的豆粕出口国阿根廷签订了进口豆粕的协议。阿根廷豆粕不仅价格低廉，而且阿根廷近期决定永久降低谷物和油籽的出口税，这让阿根廷的豆粕更具竞争力。诚然，这些货物（自2019年中国批准进口阿根廷豆粕以来首次订购）对双方而言都只是杯水车薪。但这表明，油籽市场近期的发展实际上可能会改变现状。
事实上，中国豆粕和豆油或已出现供应过剩，促使中国以低于南美（印度通常的供应商）报价的价格，罕见地向印度出售了15万吨大豆油。