上周巴西大豆价格略有回落，交易节奏受限，反映交易商的谨慎态度。市场关注美国关税截止期到来前的贸易谈判进展，美国大豆主产区缺乏重大天气威胁，制约大豆价格反弹。
截至7月25日，帕拉纳瓜港口大豆报价为每60公斤袋137.13雷亚尔（约24.63美元），较一周前的137.77雷亚尔（约24.66美元）下跌0.5%，较2024年底的139.41雷亚尔下跌1.6%。这一跌幅延续了2024年（-2.2%）和2023年（-22.7%）的下降趋势，与2020-2022年连续三年上涨形成鲜明对比。
本周芝加哥期货交易所的新季11月大豆下跌1.4%，报1021.0美分/蒲。
芝加哥大豆期价下跌，令巴西大豆成交停滞不前
本周芝加哥大豆期货下跌，尽管美国与主要贸易伙伴之间的关税谈判取得显著进展，但美国作物生长有利的气候条件持续给大豆价格带来压力。
在巴西，大豆溢价坚挺阻止了国内价格出现更大跌幅。南里奥格兰德州的帕苏丰杜地区大豆价格仍维持在每袋132雷亚尔，帕拉纳州卡斯卡韦尔的大豆价格保持在131雷亚尔；马托格罗索州的隆多诺波利斯的大豆价格稳定在120雷亚尔雷亚尔。
大豆仓储能力不足构成挑战
巴西大豆产业面临仓储能力不足的挑战。Coamo农业工业合作社物流和运营总监卡洛斯·奥利维拉指出，巴西的储存能力未能跟上产量增长的步伐。在中西部地区，情况正在恶化。近年来中西部种植面积和单产力显著增长，产量也大幅提高。而仓储投资却没有跟上。头号大豆产区的马托格罗索州的情况更糟。
7月份巴西大豆出口预计为1211万吨
巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，7月份巴西大豆出口量估计为1211万吨，低于一周前预估的1219万吨，虽然低于6月份的1348万吨，但是比去年7月份的960万吨提高26.1%。
今年头7个月巴西大豆出口量估计为7985万吨，高于去年同期的7591万吨。
Anec预计2025年巴西大豆出口总量将高达1.1亿吨。物流预计将成为限制因素，出口窗口有可能延长至2026年初，类似于2023年创纪录收成后的情况。
CONAB将巴西大豆产量预期下调12万吨，国内用量调高
7月10日，巴西国家商品供应公司（CONAB）预计巴西大豆产量达创纪录的1.694879亿吨，较上月预期的1.696058亿吨调低12万吨，同比提高14.7%；出口量估计为1.062163亿吨，比上月1.062424调低3万吨，高于上年的9881万吨；国内消费量估计为6072万吨，高于上月预测的5979万吨，也高于上年的5611万吨。
7月11日，美国农业部维持2024/25年度巴西大豆产量预测1.69亿吨不变，预计2025/26年度巴西大豆产量将达到1.75亿吨，也和上月持平。
巴西农户预售70%的陈豆和16.4%的新豆，均落后于历史均值
Safras & Mercado称，截至7月4日，2024/25年度巴西大豆产量已售出69.8%，高于6月初的64%，但低于去年同期的77.5%以及五年均值82.1%。累计销售量达1.2043亿吨。巴西农户将在9月份播种新豆，产量预计为1.8257亿吨，迄今预售比例为16.4%，高于6月初的10.8%，但是低于去年同期以及五年均值。
下周美国关税出台前，雷亚尔汇率继续下跌
本周雷亚尔汇率继续下跌，因为投资者在下周即将出台的美国关税和央行关键决策前变得谨慎。本周初，美国与日本、印尼和菲律宾签署协议，以及美国与欧盟达成潜在协议方面也取得进展，令市场情绪一度乐观，但是随着下周美国关税最后期限即将到来，乐观情绪消退。巴西官员和行业人士表示，由于高层谈判陷入僵局，且美国企业不愿就此问题挑战特朗普总统，巴西可能难以避免美国的50%惩罚性关税。
周五雷亚尔汇率为5.5663雷亚尔兑换1美元，较一周前的5.5855跌0.34%，这也是连续第三周下跌，但是仍较2024年底的6.1787上涨9.91%。特朗普7月9日宣布将从8月1日起对巴西征收50%关税，导致雷亚尔汇率下跌。
作为参考，2024年底雷亚尔兑美元汇率下跌27.2%，创下2020年（-29.3%）以来的最大年度跌幅，也是G20国家中贬值最多的货币。
注：1美元等于5.5663雷亚尔