豆粕上行空间将不断收窄

春节期间外盘运行整体平稳。宏观，WTI原油继续在80关口反复争夺，离岸人民币在6.7附近震荡。供给端，USDA显示截至1月19日当周，美豆出口销售量净增114.57万吨，出口检验量180.6万吨均符合预期，美豆出口较好对CBOT大豆形成支撑；巴西大豆种植基本完成，收获进度有所提升但不及预期，CONAB显示截至1月23日巴西大豆收获进度为2%，其中马托格罗索州收获工作有所改善，其他种植大豆较早的州也开始部分收获工作；阿根廷大豆在迎来降雨后播种进度继续提升，布交所显示截至1月26日阿根廷大豆播种进度为98.8%，慢于去年同期的99.3%，不过主产区大量降雨已经遏制作物恶化，大豆优良率较上周提升4%至7%，土壤水分也较上周有所改善。国内，节后油厂将陆续开工，豆粕下游成交开始恢复，预计豆粕库存仍将保持低位。

策略：当前美豆出口需求较好，不过随着巴西大豆收获加速，巴西大豆出口将对美豆出口形成挤压，同时阿根廷大豆产区降雨增多，作物生长得到好转，预计成本端将承压。短期来看，节日期间CBOT大豆波动有限，预计节后豆粕开盘运行平稳;长期来看，随着阿根廷天气好转，巴西大豆对美豆出口形成替代，CBOT大豆与国内豆粕上行空间将不断收窄。

（转自中华粮网）