大豆库存。然而，时机对我来说很有趣。
储备大豆拍卖是为了给即将到来的收获腾出空间，还是出于终端用户的需要?我的预感是，总体而言，中国的大豆现货供应可能相当低，并尽可能长时间地“推迟出售”国有仓库中的大豆。
中国豆粕价格创历史新高
我说这个理论是因为中国的豆粕价格最近处于历史高点。根据社交媒体上的骚动，由于国内市场供应减少，9月26日中国豆粕现货价格最近达到了平均5500元/吨的最高水平。政府需要释放大豆储备以帮助满足需求。根据JCI的数据，截至9月17日当周，中国豆粕库存已连续10周下降至49.3万吨，远低于84.5万吨的五年平均水平。
中国是否会增加大豆进口?
今年中国的大豆进口低于正常水平。在我看来，这可能是中国试图在美国收获前尽可能拖延购买的信号。中国8月份的大豆进口同比下降25%，2022年前8个月的进口同比下降8.6%。
由于美国收成并不早，而且美国的产量已经很差，如果不是在某些地区更差的话，我的预感是，中国买家正在试图让美国供应商觉得也许不“需要”那么多美国的大豆，而实际上他们仍然需要。
这就暗示了与阿根廷的交易，从他们手中撬出那些农民的豆子。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，自货币贬值以来，阿根廷农民卖出了1,280万吨大豆。绝大多数出口大豆运往中国。
另一件事情是，最近的头条新闻暗示，中国打算从根本上把他们的生猪养殖和水产养殖饲料配方调整。建议计划在未来减少豆粕的使用。一个有趣的概念，现在猪群已经重建，中国有世界上最大的水产养殖业务。
虽然可能会尝试少喂或用不同的谷物代替，但我的预感是，这是过激反应，他们的豆粕供应相当低。
全球供应低迷
现在，中国可能要等上几周，才能看到美国大豆收成的情况。如果情况比预期严重得多，可能很快就会看到中国买家开始增加美国大豆进口。
毕竟，要知道整个北半球的大部分地区今年夏天都遭受了干旱。欧洲可能会比正常情况下增加大豆和油籽产品进口，因为它们的产量较低，无法像过去几年那样依赖乌克兰进口。
快进到几个月后。如果南美的作物再次遭受损失怎么办?根据美国农业部的数据，阿根廷在2022/23年度预计将种植5100万吨大豆。巴西两年来一直试图生产1.5亿吨，但均以失败告终。虽然美国农业部在书面上表示，全球大豆期末库存可能会增加，但这是押注于创纪录的南美产量。这些产量还存在不确定性，而南美的天气在未来四个月将是最重要的。
由于大豆价格仍处于历史高位，加上美元走高，中国可能会谨慎或放慢购买美国大豆的步伐。但我不认为会停止。更多每周少量采购，随着时间的推移，它们会累积成大销量。